尽管目前，IGBT市场主要被欧美日的企业所垄断，但近年来，随着新能源汽车、光伏风电的快速发展、以及5G基站、工控等领域的推动，我国IGBT市场规模持续增长，预计2025年中国IGBT市场空间将达到601亿元，复合年均增长率高达30%。

从去年IGBT 模块全球应用占比来看，工业控制占比 37%，电动汽车占比 28%。未来，汽车电动化、智能化推动车规级 IGBT成为增长最快的细分领域，新能源汽车在 2024 年将超过工业控制成为 IGBT 最大的下游应用领域，年均复合增长率达到 29.4%，远超行业平均增速。由于我国高铁发达，且下游工控发展不及国外，下游应用领域工业控制29%，轨道交通28%，新能源汽车12%，新能源发电8%，不过随着我国新能源领域的不断发展，新能车和光伏、风电这两块需求占比未来将持续上升。

图表 1 IGBT下游市场占比

数据来源：Yole Develpment，华安证券研究所

在新能源车领域，MOSFET、IGBT单车价值量均有显著增长。MOSFET来看，根据Yole数据及测算，新能源汽车（EV/HEV）的MOSFET单车价值量有望达到31美金，相比于传统燃油汽车的19美金，增长约12美金。IGBT来看，结合全球汽车销量和Yole、佐思汽研的报道，2020年新能源汽车（包括EV和HEV）单车IGBT价值量约为204美金。总体市场测算：国内电动车IGBT市场空间从2020年的2.0亿美金成长至2026年的22.3亿美金，CAGR为49.9%。MOSFET市场来看，由于燃油车亦采用MOSFET功率器件，我们测算2020年国内车规MOSFET市场空间为5.0亿美金，2026年将达到6.5亿美金，2020-2026年CAGR为4.6%。可以看到无论从单车价值量还是CAGR增速IGBT都是车规级功率半导体中的佼佼者，从整车成本来看，2019~2021 年新能源车中 A00 车IGBT成本占比为 20%~25%仅次于动力电池成本。

在光伏风电领域，新能源发电输出的电能需要通过光伏逆变器或风力发电逆变器将整流后的直流电逆变为符合电网要求的交流电后输入电网，IGBT 模块是光伏逆变器和风力发电逆变器的核心器件。随着国内光伏平价项目持续推进、新兴市场需求提升以及欧洲日益加剧的能源危机，预计海内外光伏装机容量将持续提升，带动 IGBT 模组需求稳定提升。

图表 2 中国光伏、风电装机量和IGBT市场规模预计持续增长（单位：GW,亿元）

数据来源：中国光伏行业协会、GWEC、开源证券研究所